{"id":7674,"date":"2023-03-27T08:40:58","date_gmt":"2023-03-27T11:40:58","guid":{"rendered":"https:\/\/revistaempresarios.net\/web\/?p=7674"},"modified":"2023-03-27T08:40:58","modified_gmt":"2023-03-27T11:40:58","slug":"em-tempos-de-crise-financeira-mao-pesada-de-pequim-apoia-titulos-de-bancos-chineses","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/revistaempresarios.net\/web\/2023\/03\/27\/em-tempos-de-crise-financeira-mao-pesada-de-pequim-apoia-titulos-de-bancos-chineses\/","title":{"rendered":"Em tempos de crise financeira, \u2018m\u00e3o pesada\u2019 de Pequim apoia t\u00edtulos de bancos chineses"},"content":{"rendered":"
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enquanto uma crise de confian\u00e7a atinge os bancos em todo o mundo, alguns participantes do mercado est\u00e3o creditando aos burocratas de Pequim a ajuda para refor\u00e7ar os pre\u00e7os dos t\u00edtulos emitidos por alguns dos maiores credores da China<\/h4>\n<\/div>\n
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Nos \u00faltimos meses, um dos maiores fatores de risco para os investidores na China tem sido a m\u00e3o pesada dos reguladores contra empresas de tecnologia ou o governo aplicando pol\u00edticas como a \u201czero covid\u201d.<\/p>\n

Agora, enquanto uma crise de confian\u00e7a atinge os bancos em todo o mundo, alguns participantes do mercado est\u00e3o creditando aos burocratas de Pequim a ajuda para refor\u00e7ar os pre\u00e7os dos t\u00edtulos emitidos por alguns dos maiores credores da China.<\/p>\n

Os resultados podem ser vistos no mercado de t\u00edtulos conhecidos como t\u00edtulos adicionais de n\u00edvel 1, ou AT1s. Os pre\u00e7os desses instrumentos foram abalados na semana passada por uma decis\u00e3o dos reguladores su\u00ed\u00e7os de liquidar US$ 17,5 bilh\u00f5es em AT1s do Credit Suisse como parte de sua aquisi\u00e7\u00e3o pelo UBS.<\/p>\n

Os quatro grandes bancos chineses \u2013 Banco Industrial e Comercial da China (ICBC), Banco da China, Banco Agr\u00edcola da China e Banco de Constru\u00e7\u00e3o da China \u2013 s\u00e3o grandes emissores de AT1s, e seus t\u00edtulos tendem a se sair melhor durante o recente tumulto do que os emitidos por rivais baseados na Europa, como HSBC e Standard Chartered.<\/p>\n

Na segunda-feira passada, durante o primeiro dia de negocia\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a venda do Credit Suisse, os AT1s denominados em d\u00f3lares emitidos pelo HSBC e Standard Chartered ca\u00edram 8,98% e 6,61%, respectivamente, enquanto um do ICBC caiu 1,45%. Na quinta-feira, o t\u00edtulo do ICBC estava sendo negociado acima de seu pre\u00e7o antes do acordo, enquanto o HSBC e o Standard Chartered AT1s ainda estavam em queda de 2,99% e 3,54%, respectivamente.<\/p>\n

Relat\u00f3rios de bancos globais, como J.P. Morgan Chase, Morgan Stanley e HSBC, apontaram para o potencial de apoio estatal chin\u00eas a grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras como uma raz\u00e3o pela qual os AT1s emitidos por seus credores tiveram um desempenho relativamente bom em meio a temores de que saques em massa pudessem derrubar outros bancos.<\/p>\n

\u201cNa China, Pequim mostrou uma forte tend\u00eancia de priorizar a estabilidade ao administrar a fal\u00eancia de grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras\u201d, disse o HSBC em um relat\u00f3rio de 20 de mar\u00e7o. \u201cOs depositantes de varejo foram protegidos na maioria dos casos para conter qualquer potencial impacto sist\u00eamico na estabilidade financeira e os efeitos prejudiciais para os credores corporativos e institucionais tamb\u00e9m foram contidos pelo mesmo motivo.\u201d<\/p>\n

O J.P. Morgan disse em uma nota em 21 de mar\u00e7o: \u201cCom poss\u00edvel fuga para a qualidade, podemos ver um aumento na demanda por instrumentos de capital dos bancos chineses estatais\u201d.<\/p>\n

Embora os bancos chineses menores sejam considerados mais arriscados por causa de sua exposi\u00e7\u00e3o relativamente grande a empr\u00e9stimos imobili\u00e1rios, seus AT1s tamb\u00e9m tiveram um bom desempenho na semana passada. O pre\u00e7o de um Zhongyuan Bank AT1 subiu de US$ 86,5 em 17 de mar\u00e7o para US$ 87,3 na \u00faltima segunda-feira e US$ 90 na quinta-feira, mostram dados da Refinitiv.<\/p>\n

Ao todo, os quatro grandes bancos chineses emitiram 27 t\u00edtulos AT1 no valor de 979 bilh\u00f5es de yuans (US$ 142,3 bilh\u00f5es), de acordo com a Refinitiv. Os bancos da China continental responderam por cerca de 41% dos US$ 69 bilh\u00f5es em t\u00edtulos AT1 denominados em d\u00f3lares na \u00c1sia, de acordo com uma nota do Goldman Sachs em 22 de mar\u00e7o.<\/p>\n

Pequim come\u00e7ou a encorajar os bancos a emitir t\u00edtulos AT1 no final de 2018. A classe de ativos foi criada ap\u00f3s a crise financeira global para ajudar a aumentar os amortecedores de capital banc\u00e1rio sem emitir novas a\u00e7\u00f5es e diluir os investidores existentes. Em tempos de press\u00e3o, eles foram projetados para converter em patrim\u00f4nio e absorver perdas antes que os t\u00edtulos convencionais de um credor fossem atingidos.<\/p>\n

Em agosto de 2019, o Banco de Jinzhou cancelou o pagamento de juros de um t\u00edtulo AT1 de US$ 1,5 bilh\u00e3o, marcando a primeira falha desse tipo por parte de um banco chin\u00eas. Em 2020, o governo provincial de Liaoning forneceu 12,1 bilh\u00f5es de yuans ao banco, que pagou o principal do AT1, mas n\u00e3o os juros. O banco tinha ativos de 866,6 bilh\u00f5es de yuans no final de junho do ano passado.<\/p>\n

Se os bancos chineses n\u00e3o pagarem os juros dos t\u00edtulos AT1, eles ser\u00e3o impedidos de pagar dividendos sobre suas a\u00e7\u00f5es, o que prejudicaria as finan\u00e7as do governo, j\u00e1 que Pequim possui de 60% a 84% dos quatro grandes bancos chineses, disse o HSBC.<\/p>\n

Peter Ru, chefe de renda fixa da Neuberger Berman em Xangai, disse que a maioria dos AT1s de bancos offshore denominados em d\u00f3lares s\u00e3o mantidos por subsidi\u00e1rias estrangeiras de seguradoras e gestoras de ativos da China.<\/p>\n

Os t\u00edtulos europeus AT1, especialmente aqueles emitidos por nomes conhecidos, t\u00eam sido populares em Hong Kong entre indiv\u00edduos ricos, fundos de hedge e empresas durante um per\u00edodo de baixas taxas de juros.<\/p>\n

Um agente financeiro de Hong Kong disse ao \u201cNikkei Asia\u201d que investiu US$ 600 mil em t\u00edtulos AT1 emitidos pelo HSBC, UBS e Commerzbank \u2013 sem olhar atentamente para um prospecto \u2013 porque eles prometiam rendimentos de 8% a 10%. O investidor disse que a carteira perdeu cerca de um d\u00e9cimo de seu valor nos dois dias ap\u00f3s o acordo com o Credit Suisse.<\/p>\n

\u201cTenho ligado para o banqueiro privado nos \u00faltimos dois dias, mas n\u00e3o consigo falar com ele\u201d, disse o investidor, que comprou os t\u00edtulos por meio do Hang Seng Bank, uma subsidi\u00e1ria do HSBC.<\/p>\n

Eddie Yue, executivo-chefe da Autoridade Monet\u00e1ria de Hong Kong, disse na sexta-feira que o total de t\u00edtulos do Credit Suisse AT1 detidos pelos bancos de Hong Kong \u201c\u00e9 muito pequeno\u201d.<\/p>\n

\u201cN\u00e3o estamos realmente muito preocupados com o risco que os t\u00edtulos AT1 representar\u00e3o para o setor banc\u00e1rio de Hong Kong, disse ele.<\/p>\n

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