{"id":21551,"date":"2026-04-29T20:26:26","date_gmt":"2026-04-29T23:26:26","guid":{"rendered":"https:\/\/revistaempresarios.net\/web\/?p=21551"},"modified":"2026-04-29T20:26:26","modified_gmt":"2026-04-29T23:26:26","slug":"b-side-investimentos-copom-decisao-dovish-mensagem-hawkish-comentario-da-helena-veronese-economista-chefe-da-b-side","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/revistaempresarios.net\/web\/2026\/04\/29\/b-side-investimentos-copom-decisao-dovish-mensagem-hawkish-comentario-da-helena-veronese-economista-chefe-da-b-side\/","title":{"rendered":"B.Side Investimentos | Copom: decis\u00e3o dovish, mensagem hawkish &#8211; Coment\u00e1rio da Helena Veronese, economista-chefe da B.Side"},"content":{"rendered":"<p><strong>Copom: decis\u00e3o dovish, mensagem hawkish<\/strong><\/p>\n<p>O Copom cortou a taxa Selic em 25bps, a 14,5%, em decis\u00e3o un\u00e2nime e em linha com o esperado pelo mercado.<\/p>\n<p>O comunicado que acompanha a decis\u00e3o trouxe poucas mudan\u00e7as em rela\u00e7\u00e3o ao anterior. Por\u00e9m, as que apareceram, mostram uma autoridade monet\u00e1ria mais cautelosa e desconfort\u00e1vel:<\/p>\n<p>a) Cen\u00e1rio externo mais indefinido, com mais d\u00favidas acerca da dura\u00e7\u00e3o, extens\u00e3o e desdobramentos da guerra.<br \/>\nb) Cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio claramente pior: o BC deixou de falar de arrefecimento da infla\u00e7\u00e3o para falar em acelera\u00e7\u00e3o nas medidas subjacentes e *distanciamento da meta*.<br \/>\nc) Proje\u00e7\u00f5es do BC: passam de 3,9% a 4,6% em 2026, e de 3,3% a 3,5% em 2027. Ou seja, o BC j\u00e1 trabalha com uma infla\u00e7\u00e3o acima do teto da meta neste ano.<\/p>\n<p>Assim como na reuni\u00e3o anterior, n\u00e3o houve guidance. Tampouco houve indica\u00e7\u00e3o de fim de ciclo, como parte do mercado chegou a considerar. Ao contr\u00e1rio, o BC limitou-se a afirmar que \u201co Comit\u00ea julgou apropriado dar sequ\u00eancia\u201d ao processo de calibra\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Adicionalmente, n\u00e3o houve qualquer sinaliza\u00e7\u00e3o sobre o ritmo nem sobre a extens\u00e3o do ciclo \u2014 novidade em rela\u00e7\u00e3o ao comunicado anterior, quando a autoridade monet\u00e1ria fazia refer\u00eancia apenas ao ritmo de ajuste.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>O que achamos<\/strong><\/p>\n<p>O Copom adotou uma postura dovish na decis\u00e3o, mas hawkish na comunica\u00e7\u00e3o. Em um ambiente de elevada incerteza, no qual a trajet\u00f3ria das principais vari\u00e1veis econ\u00f4micas depende da dura\u00e7\u00e3o de um conflito, a autoridade monet\u00e1ria optou por refor\u00e7ar um tom mais conservador, retomando a \u00eanfase em serenidade e cautela, agora diante de um cen\u00e1rio em que a infla\u00e7\u00e3o ganha maior relev\u00e2ncia<\/p>\n<p>Nesse contexto, o Comit\u00ea buscou preservar flexibilidade na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, evitando qualquer comprometimento com o ritmo ou a extens\u00e3o do ciclo de cortes. A inclus\u00e3o expl\u00edcita da possibilidade de ajustes n\u00e3o apenas no ritmo, mas tamb\u00e9m na dura\u00e7\u00e3o do ciclo, refor\u00e7a uma postura mais aberta e sens\u00edvel aos dados, especialmente diante da piora das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e do aumento dos riscos externos.<\/p>\n<p>Assim, embora o processo de flexibiliza\u00e7\u00e3o tenha sido iniciado, sua continuidade ainda dever\u00e1 ocorrer de forma gradual e condicional \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio. Em particular, a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o, o comportamento do c\u00e2mbio e os desdobramentos do conflito no Oriente M\u00e9dio ser\u00e3o determinantes para os pr\u00f3ximos passos: quanto mais o conflito durar, menor tende a ser o ciclo; se o conflito encerrar r\u00e1pido, h\u00e1 mais espa\u00e7o para um ciclo mais longo.<\/p>\n<p>Mais do que buscar um ciclo longo de cortes, o Copom prioriza, neste momento, a preserva\u00e7\u00e3o da credibilidade sobre a extens\u00e3o do afrouxamento.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Copom: decis\u00e3o dovish, mensagem hawkish O Copom cortou a taxa Selic em 25bps, a 14,5%, em decis\u00e3o un\u00e2nime e em linha com o esperado pelo mercado. O comunicado que acompanha a decis\u00e3o trouxe poucas mudan\u00e7as em rela\u00e7\u00e3o ao anterior. 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